SanDisk: Comeback im Schatten

Das Symbol «SNDK» ist mehr als 30 Jahre alt. 1995 debütierte SanDisk unter diesem Kürzel an der US-Technologiebörse Nasdaq. 2016 wurde der Spezialist für Flash-Speicher und Miterfinder der SD-Karte von Western Digital (WD) übernommen. Im Februar 2025 kehrte SanDisk an die Wall Street zurück. Zuvor hatte WD die Tochter abgespalten. Im Schatten von US-Börsenriesen wie Nvidia, Alphabet oder neuerdings SpaceX gab SanDisk ein spektakuläres Comeback. Am 13. Februar 2025 lag der erste Kurs bei USD 35.06. Rund 16 Monate später notiert die Aktie bei mehr als USD 2’100. Damit hat sich die Kapitalisierung in dieser kurzen Zeitspanne um rund den Faktor 60 ausgedehnt.

Entscheidende Komponente

Die sagenhafte Performance steht in direktem Zusammenhang mit dem Aufstieg der Künstlichen Intelligenz (KI). SanDisk hat die auf der sogenannten NAND-Flash-Technologie basierenden Datenspeicher konsequent auf diesen Megatrend ausgerichtet. Nun profitiert das Unternehmen davon, dass die KI-Modelle immer komplexer werden und entsprechend hohe Datenvolumen beanspruchen. «NAND ist zu einer entscheidenden Komponente der zugrunde liegenden Infrastruktur geworden», stellte David Goeckeler, CEO von SanDisk, im Rahmen der jüngsten Zahlenvorlage fest. Ein Blick in den Zwischenbericht gibt ihm recht: Im dritten Quartal der Fiskalperiode 2026 (per Ende April) verbuchten die Kalifornier im Markt für Rechenzentren ein Umsatzwachstum von 233% auf USD 1.5 Mrd. Auch das Kerngeschäft mit Speichern für PCs und Smartphones florierte – hier legten die Erlöse um 118% auf USD 3.7 Mrd. zu.

Langfristige Partnerschaften

Steigende Volumen und höhere Preise sollen dafür sorgen, dass die Umsätze weiter steigen. Für das vierte Quartal rechnet der CEO im Gesamtkonzern gegenüber der Vorperiode mit einem Wachstum von rund einem Drittel. Gleichzeitig soll die Bruttomarge auf beachtliche 80% klettern (siehe Grafik). Um den Erfolg abzusichern, setzt der CEO auf mehrjährige Liefervereinbarungen. Im abgelaufenen Quartal konnte SanDisk bereits fünf langfristige Partnerschaften abschliessen. «Mit einer schuldenfreien Bilanz, einer starken Cash-Generierung und einem kürzlich genehmigten Aktienrückkaufprogramm sind wir bestens aufgestellt, um für unsere Aktionäre eine erhebliche langfristige Wertsteigerung zu erzielen», sagte der Top-Manager mit Blick auf die schon jetzt erfolgsverwöhnten Investoren.

Vola und Rendite

Fest steht, dass die Rallye von SanDisk mit einer enormen Volatilität einhergeht. Auf Sicht von einem Monat zeigt die Aktie eine historische Kursschwankungsbreite von knapp 75%. Damit zählt sie im Nasdaq-100-Index zu den zehn Werten mit den stärksten Bewegungen. Mit einem Barrier Reverse Convertible lässt sich aus dieser Konstellation Rendite schöpfen. Grund: Die Volatilität zählt zu den entscheidenden Parametern dieser beliebten Struktur. Dabei gilt: Je stärker die Kurse ausschlagen, desto höhere Coupons respektive tiefere Barrieren sind möglich.

Ein neuer Softcallable BRC auf SanDisk wirft in der Produktwährung CHF eine vierteljährliche Ausschüttung von 26.4% p.a. ab. Bei dem auf USD lautenden Pendant beträgt der Coupon 30.3% p.a. Die Barriere befindet sich bei 49% des Anfangslevels. Aufgrund der europäischen Bauweise des BRC ist sie nur am Laufzeitende aktiv. Das heisst, die Entwicklung vor dem Stichtag spielt keine Rolle. Natürlich hat die hohe Volatilität eine Kehrseite. Sie sorgt für ein vergleichsweise grosses Risiko einer Schwellenverletzung. Sollte die Barriere zur Endfixierung tatsächlich nicht halten, würde der Teilschutz entfallen. Die Rückzahlung des BRC wäre in diesem Fall direkt an die Entwicklung des Basiswertes gekoppelt. Anleger müssten also mit Abschlägen rechnen.