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Relativ still ist es um den Bitcoin nach dem Zusammenbruch der Kryptrobörse FTX im vergangenen Jahr geworden. Während dem FTX-Gründer Bankman-Fried ein jahrzehntelanger Gefängnisaufenthalt droht, hat sich die Digitalwährung still und heimlich wieder deutlich erholt. Selbst wenn noch ein Stück auf das Rekordhoch von rund USD 69‘000 aus dem November 2021 fehlt, legte das weltweit grösste und bekannteste Krypto-Asset in diesem Jahr bereits um mehr als 150% zu und überwand vor wenigen Tagen erstmals seit eineinhalb Jahren wieder die USD 40‘000er-Marke. Das wiederum freut den Softwarehersteller MicroStrategy. Der US-Konzern setzt nämlich seit seiner Erstinvestition von USD 250 Mio. im Jahr 2020 in grossem Umfang auf den digitalen Vermögenswert.
Bitcoin und kein Ende
Allein im November 2023 kaufte MicroStrategy 16‘130 Bitcoins zu einem durchschnittlichen Preis von USD 36‘785. Die Kosten beliefen sich dabei inklusive Gebühren auf USD 593 Mio. Die Gesamtzahl von Bitcoins, die im Besitz des US-Konzerns sind, summiert sich inzwischen auf 174‘530 Stück bei einem Durchschnittskurs von USD 30‘252. Bei einer aktuellen Notierung von rund USD 42‘000 errechnet sich also ein Gewinn von knapp 39%. Das Business-Intelligence-Unternehmen ist aber mit seinem Bestand noch längst nicht am Ende angekommen. Zusammen mit den Brokerfirmen Cowen und Company, Canaccord Genuity und BTIG sollen demnächst bis zu USD 750 Mio. neue Aktien ausgebeben werden. Die Erlöse aus dieser Kapitalerhöhung werden wiederum vorrangig für weitere Bitcoin-Käufe verwendet. Bei der jüngsten Vorlage der Quartalszahlen hat CEO Phong Le erneut darauf hingewiesen, dass MicroStrategy seine Bitcoin-Käufe fortsetzen wird, um von den langfristigen Vorteilen der Kryptowährung zu profitieren.
Quelle: MicroStrategy Historische Daten sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Entwicklungen.
Apropos Quartal: Von Juli bis September machte das Unternehmen auch auf operativer Ebene Fortschritte. Der Umsatz aus dem Softwaregeschäft legte um rund 3% auf USD 129.5 Mio. zu und lag damit über der durchschnittlichen Prognose von USD 125.8 Mio. Insbesondere das anhaltende Wachstum in der Cloud sowie hohe Lizenzumsätze sorgten für das gute Abschneiden. Der Nettoverlust des in Virginia ansässigen Unternehmens erhöhte sich zwar von USD 27 Mio. auf USD 143.4 Mio., allerdings war dies vor allem Abschreibungen geschuldet. Anleger schenken diesem Minus keine Beachtung, sondern fokussieren sich hauptsächlich auf das Bitcoin-Investment wie der Verlauf der Aktie zeigt. Allein in diesem Jahr verzeichnete der S&P 500-Titel eine bemerkenswerte Steigerung von mehr als 260% und markierte Anfang Dezember ein Jahreshoch bei USD 577.
Zweifache Wachstumschancen
Trotz der Rallye liegt die aktuelle Marktkapitalisierung mit USD 7 Mrd. rund 4% unter dem Gesamtwert des Bitcoin-Investments. Damit wird der operativen Sparte des Konzerns quasi kein eigener Wert zugestanden. Dabei ist MicroStrategy in der Business-Intelligence-Branche ganz vorne mit dabei. Der Konzern war nach eigenen Angaben der erste Anbieter, der im dritten Quartal eine KI-Software auf den Markt brachte, welche die Microsoft Azure OpenAI nutzt. „Wir glauben, dass MicroStrategy gut aufgestellt ist, um sowohl vom Rückenwind beim Bitcoin als auch vom Wachstum unseres BI-Geschäfts zu profitieren“, zeigt sich Vorstandschef Phong Le zuversichtlich.
Quelle: Reuters, Stand: 04.12.2023 Historische Daten sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Entwicklungen.
Das zuletzt wieder zunehmende Vertrauen in das Krypto-Asset lässt sich unter anderem auf die Aussicht auf eine baldige Zulassung des ersten auf Bitcoin basierenden ETF-Fonds in den USA zurückführen. Experten zufolge könnte die US-Börsenaufsicht Anfang 2024 grünes Licht geben. MicroStrategy-Mitgründer Michael Saylor wies auf einer Telefonkonferenz jedoch auf die Vorteile einer Investition in MicroStrategy-Aktien anstelle eines Bitcoin-ETFs hin. „Für die Investition in einen Spot-ETF fallen Gebühren an“, sagte Saylor und führte weiter aus: „Die Möglichkeit, ein Bitcoin-Engagement zu erhalten, ohne dass eine Gebühr erhoben wird, ist ein weiterer Pluspunkt für uns.“ Auch wenn der Analystenkonsens ebenfalls einheitlich zum Kauf der Aktie rät, scheint die Luft nach oben allmählich dünn zu werden. Die 12-Monats-Preisprognose sieht ein mittleres Ziel von USD 557.00 vor, was sogar unter dem aktuellen Niveau liegt.
Ausserordentliche Coupons, ausgedehnte Risikopuffer
Eine ansprechende Rendite bei einem gleichzeitig reduzierten Risiko im Vergleich zum Direktinvestment gewähren die neuen Softcallable Barrier Reverse Convertibles. Die CHF-Variante bietet bei einer Höchstlaufzeit von 15 Monaten eine attraktive Verzinsung von 13.00% p.a., das auf USD lautende Produkt ist sogar mit einer vierteljährlichen Coupon-Zahlung von 17.00% p.a. ausgestattet. Darüber hinaus verfügen die beiden Produkte über eine Bariere bei 51%, welche erst zum Ende der Laufzeit beobachtet wird. Demzufolge kann die MicroStrategy-Aktie während der Laufzeit des Produkts sogar mehr als 51% zurücksetzten, ohne dass sich die Renditechance sofort reduzieren würde. Nur wenn die Barriere verletzt wird, könnte es zu Abschlägen kommen. Dann entscheidet der Schlusskurs über Gewinn oder Verlust des Investments. Andernfalls richtet sich die Rückzahlung an der Performance der MicroStrategy-Aktie.
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