Avis Budget – Eine flotte Flotte

Egal, ob im Urlaub, auf Geschäftsreise oder für eine Spritztour zwischendurch, Mietwagen finden derzeit einen reissenden Absatz. Nach dem Corona-Einbruch 2020 zeigt die Kurve steil nach oben. Schätzungen zufolge wird der weltweite Umsatz in der Autovermietung in diesem Jahr erstmals die EUR 100 Mrd.-Marke knacken. Dem Datenspezialist Statista zufolge soll der Markt bis 2027 dann auf knapp EUR 114. Mrd. zulegen, das entspricht einer erwarteten jährlichen Steigerungsrate von knapp 3%.

Wachstumstreiber sind laut dem Marktforscher Morder Intelligence neben einem Anstieg von Geschäftsreisen und dem Tourismus auch die höhere Verfügbarkeit von Luxus- und Economy-Fahrzeugen der Spitzenklasse. Darüber hinaus stützt die zunehmende Akzeptanz von Elektroautos die Nachfrage nach Mietwagen. Der US-Konzern Avis Budget hat die Zeichen der Zeit längst erkannt und vor wenigen Tagen in Deutschland sogar eine eigene Buchungsgruppe für solche Fahrzeuge eingeführt. Angeboten wird ein Pool von 14 E-Modellen.

Nachfrageboom

Avis zählt mit mehr als 7‘000 Standorten in 179 Ländern zu den grössten Autovermietern der Welt. Mit einem Umsatzanteil von 78.8% ist die USA die wichtigste Region für das Unternehmen. Dass Avis mit Hauptsitz in Parsippany im US-Bundesstaat New Jersey über eine attraktive Flotte verfügt, lässt sich bestens in den Geschäftsbüchern ablesen. Der Umsatz legte 2022 im Vergleich zum Vorjahr um 29% und im Vergleich zum Vor-Corona-Jahr 2019 um 31% auf USD 12.0 Mrd. zu. Damit wuchs Avis deutlich schneller als der Markt. Auf der Ergebnisseite erzielte die Gesellschaft sowohl auf EBITDA- wie auch auf Nettobasis neue Rekorde.

Der Start in das neue Jahr ist ebenfalls geglückt. Gestützt von einer starken Nachfrage und höheren Preise erhöhte sich der Umsatz um 5.1% auf USD 2.56 Mrd. Damit wurden die Konsensschätzungen um 2.2% übertroffen. Der bereinigte Gewinn je Aktie in Höhe von USD 7.72 schlug die Erwartungen sogar um mehr als 100%. Und Avis setzte erneut eine Bestmarke: Die Miettransaktionen erreichten den höchsten Wert in einem ersten Quartal in der 77-jährigen Geschichte des Unternehmens. «Trotz dieses Aktivitätswachstums ist es uns gelungen, die Auslastung zu verbessern und die Kosten strikt zu kontrollieren, um weiterhin starke Erträge zu erzielen», freute sich CEO Joe Ferraro bei der Vorlage des Zwischenberichts.

Nachzügler

Am Kapitalmarkt präsentieren sich die Aktien mit dem aussagekräftigen Börsenkürzel «CAR» dagegen weniger stark. Seit mehr als einem Jahr kommt der Kurs der Avis Budget Group unter dem Strich nicht mehr voran. Das S&P 400 MidCap-Mitglied düste zuletzt in einer breiten Spanne zwischen USD 150 und 250 auf und ab und bewegt sich aktuell in etwa auf der USD 200er-Marke. Die Aktie entwickelte sich seit Jahresbeginn zudem deutlich schlechter als vergleichbare Titel in den Sektoren Reise und Freizeit. Den Analysten der Deutschen Bank zufolge wurde die Aktie aber «ohne Grund zurückgelassen». Aufgrund der günstigen Bewertung stuften die Experten Avis kürzlich von «Hold» auf «Buy» hoch und schraubten das Kursziel von USD 239 auf USD 263. Damit liegt die Deutsche Bank exakt auf der Konsens-Preisprognose von 5 Analysehäusern, deren Schätzungen für den fairen Wert zwischen USD 327 und USD 182 schwanken.

Hohe Coupons, tiefe Barrieren

Um mit den neuen Softcallable Barrier Reverse Convertible auf Avis Budget Group attraktive Renditen zu erzielen, darf sich die Aktie sogar in Richtung des niedrigsten Kursziels der Analysten orientieren. Die beiden Single-Produkte, die in CHF und USD offeriert werden, verfügen jeweils über einen Risikopuffer von komfortablen 51%. Sollte die Barriere während der Maximallaufzeit von 18 Monaten unversehrt bleiben, wird der Höchstertrag erreicht. Die Coupons belaufen sich auf überdurchschnittliche 14.00% p.a. bei der CHF-Variante und sogar 17.00% p.a. bei dem USD-Produkt. Frühestens nach einem halben Jahr hat die Emittentin das Recht, die Barrier Reverse Convertibles vorzeitig zu kündigen. Das gilt auch für den neuen Multi-BRC auf die beiden Autovermietungsspezialisten Avis und Uber. Das auf CHF lautende Produkt ist ebenfalls mit einer tiefen Barriere von 49% des Anfangslevels ausgestattet, der Coupon beläuft sich auf attraktive 17.00% p.a.