Freeport-McMoRan Im Gleichschritt mit «Dr. Copper»

Der Anglizismus «Dr. Copper» steht für die starke Verbindung zwischen Kupfer und Konjunktur. Er geht darauf zurück, dass das Industriemetall für Applikationen aus den unterschiedlichsten Wirtschaftsbereichen unverzichtbar ist. Das Spektrum reicht vom Bau über den Maschinenbau bis zur Elektronik und Telekommunikation. Bis Ende Januar bescherte die Aussicht auf eine starke Weltwirtschaft dem Kupfer eine immense Rallye. An der US-Warenterminbörse Comex erreichte die Notierung ein Allzeithoch von USD 6.508 je Pfund. Knapp zwei Monate nach dem Top ist dieselbe Menge annähernd ein Fünftel günstiger zu haben – «Dr. Copper» attestiert der Weltwirtschaft einen Schnupfen. Mit dem Rohstoff sind die Aktien der führenden Kupferproduzenten in die Knie gegangen. Das gilt auch und gerade für Freeport-McMoRan: Der US-Bergbaukonzern hat am 25. Februar ein Allzeithoch von USD 69.75 erreicht. In den seither vergangenen knapp vier Wochen gab die Kapitalisierung des Unternehmens um 21% nach.

Über den Erwartungen

Kupfer notiert nach der jüngsten Korrektur wieder in etwa auf dem Preisniveau, zu welchem Freeport-McMoRan seine Umsätze im Schlussquartal 2025 fakturiert hat. Im Schnitt erzielte der Branchenriese von Oktober bis Dezember 2025 USD 5.33 je verkauftem Pfund des Metalls. Das waren knapp 30% mehr als im Vorjahreszeitraum. Unterm Strich verdiente das Unternehmen aus Phoenix im US-Bundesstaat Arizona USD 0.47 je Aktie und damit gut die Hälfte mehr als im vierten Quartal 2024. Analysten hatten im Schnitt mit einem Gewinn je Anteilsschein von USD 0.29 gerechnet. Freeport hat nicht nur von der Rallye beim Kupferpreis profitiert. Dem Unternehmen spielen auch der steigende Goldpreis sowie vor allem das Bemühen der US-Regierung in die Hände, bei der Versorgung mit kritischen Rohstoffen unabhängiger von Importen zu werden. Zu diesem Zweck hat die Trump-Administration im vergangenen Jahr einen Zoll von 50% auf die Einfuhr von Kupfer erhoben.

Ein Unglück mit Folgen

Freeport-McMoRan ist der grösste Kupferproduzent der USA und hat sich vorgenommen, die Kapazitäten in den Staaten weiter auszubauen. Ausgehend von 1.25 Mrd. Pfund im Jahr 2024 soll die US-Kupferproduktion bis 2030 um rund 60% auf 2 Mrd. Pfund steigen. Während der Abbau in den USA im vergangenen Jahr nach oben gegangen ist, brach die Produktion konzernweit um annähernd ein Fünftel ein. Hier zeigt ein Unfall in der Grasberg-Mine tiefe Spuren. An der weltweit zweitgrössten Abbaustätte für Kupfer ereignete sich im vergangenen Herbst ein tödliches Grubenunglück. Freeport-McMoRan musste die Produktion an dem Standort in Indonesien stoppen. Im zweiten Quartal soll der Abbau dort phasenweise wieder aufgenommen werden. Gleichwohl geht das Management um CEO Kathleen Quirk davon aus, dass der Absatz im laufenden Jahr, wie bereits 2025, schrumpft. Ab 2027 sollen die Kupferverkäufe wieder deutlich nach oben gehen.

Mehrere Anlagealternativen

Neben dem Re-Start in Grasberg dürften die Fortschritte in den USA und vor allem die Weltkonjunktur massgeblichen Einfluss auf die weitere Kursentwicklung bei Freeport-McMoRan nehmen. Für Anleger, denen dies zu viele Unwägbarkeiten sind, könnte eine Neuemission von Leonteq interessant sein. Das Zürcher Fintech lanciert Softcallable Barrier Reverse Convertibles auf den Kupferproduzenten. In der Produktwährung CHF beläuft sich der garantierte Coupon auf 13% p.a. Beim auf USD lautenden Pendant fällt die Ausschüttung um 400 Basispunkte p.a. höher aus. Die Barriere liegt bei 55% des Anfangslevels. Vertreten ist Freeport-McMoRan auch im Hebelprodukte-Sortiment von Leonteq. Die Emittentin handelt Mini-Futures, Warrants mit Knock-out sowie klassische Warrants auf den volatilen Basiswert. Anleger können mit diesen Produkten eine kurzfristige Positionierung sowohl auf der Long- als auch auf der Short-Seite eingehen.