In Silber investieren

An den Finanzmärkten will einfach keine Ruhe einkehren. Nach der Pandemie suchte im vergangenen Jahr der Angriffskrieg gegen die Ukraine die Finanzwelt heim und nun herrscht unter Investoren aufgrund der Bankenkrise eine starke Verunsicherung bzw. Vertrauenskrise.

Silber hat ähnlich wie Gold den Ruf, als sicherer Hafen in Krisenzeiten zu fungieren. Wie Gold reagiert aber auch der Silberpreis recht sensibel auf steigende Zinsen, die zu erhöhten Opportunitätskosten (Zinsverzicht) führen. Das heisst: Edelmetalle verlieren im Vergleich zu festverzinslichen Anlageformen an Attraktivität. Ausserdem gilt Silber als ausgesprochen konjunktursensitiv, weil ungefähr die Hälfte der globalen Silbernachfrage aus diversen Industriebranchen stammt. Deshalb reagiert der Silberpreis deutlich stärker auf Konjunkturschwankungen als beispielsweise Gold. Nimmt die globale Konjunktur jedoch Fahrt auf, gehört Silber zu den Profiteuren, denn es wird beispielsweise vom Interessenverband Silver Institute als das „unentbehrliche“ Metall der Industrie bezeichnet. Trotz gestiegener Rezessionsrisiken tendierte Silber aufgrund der nachlassenden Zinssorgen zuletzt deutlich bergauf. Was weiterhin bleibt, ist allerdings ein hohes Mass an Unsicherheit.

Lesen Sie hier, wie Sie in Gold investieren können.

Silber im aktuellen Umfeld an den Finanzmärkten

Der Silberpreis neigte im Januar und Februar zur Schwäche, holte im März die seither erlittenen Verluste aber nahezu vollständig auf. Positiv anzumerken ist aus charttechnischer Sicht, dass das Edelmetall die langfristige 200-Tage-Linie überwunden hat und diese eine steigende Tendenz aufweist. Beides gilt unter Chartisten als Kaufsignal bzw. positiver Begleitumstand. Seit dem Jahreswechsel entwickelten sich der Goldpreis (+8,0 Prozent) deutlich besser als sein „kleiner Bruder“ Silber (-3,4 Prozent), was beim Gold/Silber-Ratio zu einem markanten Anstieg geführt hat. Aktuell bekommt man für eine Unze Gold aktuell etwa 84 Unzen Silber. In Spitzenzeiten — etwa im März 2020 — notierte der Goldpreis um mehr als das 120-fache über dem Silberpreis. 1980 lag das sogenannte Gold-Silber-Ratio, also das Verhältnis zwischen Goldpreis und Silberpreis in US-Dollar, hingegen lediglich bei etwa 15.

Aktuell wird das durchschnittliche Gold/Silber-Ratio der vergangenen Jahrzehnte deutlich übertroffen. Da Gold und Silber „normalerweise“ stark positiv korrelieren und zudem Silber dem Goldpreis häufig in gehebelter Form folgt, besteht unter diesem Aspekt bei Silber durchaus Nachholpotenzial. Dieses vermeintliche Kaufsignal sollten Anleger aber aus folgendem Grund mit Vorsicht geniessen: Sollte nämlich der Silberpreis weniger stark fallen der Goldpreis, würde sich das Ratio zwar ermässigen, Verluste hätten Silberinvestoren – trotz der erzielten Outperformance –dennoch erlitten. Daher eignet sich das Ratio vor allem als Orientierungshilfe für Anleger, die Edelmetallinvestments generell als aussichtsreich einstufen.

Was ist der Unterschied zwischen Gold und Silber?

Im Gegensatz zum Goldpreis, der erst im August 2020 ein Rekordhoch erreichte, notiert der Silberpreis weit entfernt von seinem Bestwert aus dem Jahr 2011, der knapp unterhalb der 50-US-Dollar-Marke liegt. Silber hat – ähnlich wie Gold – den Ruf, ein sicherer Hafen in unsicheren Zeiten zu sein. Dies ist darauf zurückzuführen, dass Silber (wie auch Gold) als monetäres Edelmetall beziehungsweise als alternative Währung mit einem realen Wert (Sachwert) gilt. Im Gegensatz zu Papiergeld respektive Buchgeld ist es nicht beliebig vermehrbar. Ausserdem stellt es in seiner physischen Form kein Zahlungsversprechen eines Dritten dar und beinhaltet daher kein Ausfallrisiko.

Wie Gold wird auch Silber an den wichtigsten Märkten in US-Dollar gehandelt, womit zu anderen Risiken noch das Währungsrisiko zu beachten ist. Steigt der US-Dollar im Wert gegenüber anderen Währungen, wird Silber im jeweiligen Währungsraum teurer und damit unattraktiver für Neuengagements. Grundsätzlich bleibt aber festzuhalten, dass sich silberne Münzen oder Barren bekannter Hersteller nahezu in der gesamten Welt in die jeweilige Landeswährung eintauschen lassen.

Silber: Das „unentbehrliche Metall” der Industrie

Silber wird im Vergleich zu Gold wegen seiner physikalischen Eigenschaften jedoch deutlich stärker von der Industrie nachgefragt – in den vergangenen Jahren machte die Industrienachfrage rund die Hälfte des gesamten Silberangebots aus. Silber ist sowohl wegen seiner Leitfähigkeit (von allen Elementen leitet es am besten Strom und Wärme) als auch wegen seiner Reflexion beliebt. Das Edelmetall diente früher als Zahlungsmittel, heutzutage wird es neben der Schmuckindustrie auch in vielen anderen Branchen verwendet. Bei Textilien und in der Medizin werden etwa die antibakteriellen Eigenschaften von Silber genutzt. Zudem hat der geringe elektrische Widerstand schon früh zum Einsatz von Silber in Halbleitern und wichtigen elektrischen Kontaktstellen, z. B. in Batterien geführt. Der Trend hin zu hocheffizienten und langlebigen Akkumulatoren, in denen Silber enthalten ist, verfestigt sich. Batterien kommen in immer mehr Produkten des Alltags zum Einsatz. Vor allem im Bereich der Kommunikation und der Mobilität boomt die Nachfrage nach mobilen Stromspeichern.

Silber bietet einen geringeren Übertragungsverlust und eine höhere Effizienz als beispielsweise Kupfer. In den neuesten Anwendungen werden elektrische Impulse über hauchdünne Leitungen übertragen, die mittels Silbertinte auf feste und flexible Oberflächen gedruckt werden. Diese Technik kommt auch bei einer der vielversprechendsten Zukunftstechnologien zum Einsatz – den RFID-Chips (Radio Frequency Indentification Devices). Rund 40 Prozent des weltweiten Silberangebots wurde im Jahr 2022 in elektronischen Geräten verbraucht.

Mit Blick auf die industrielle Nachfrage verzeichnete vor allem der Bereich Photovoltaik ein besonders starkes Wachstum. Hier war im vergangenen Jahr nämlich ein Anstieg von 113,7 auf 127,0 Millionen Feinunzen (+11,7 Prozent) registriert worden. Die Nachfrageperspektive dieser Branche eröffnen aus folgenden Gründen besonders viel Potenzial nach oben. Erstens: Aufgrund des Klimawandels erkennen immer mehr Länder, dass regenerative Energiequellen wie die Sonne verstärkt genutzt werden sollten. Zweitens: Russlands Krieg gegen die Ukraine hat insbesondere demokratische Länder animiert, ihre Abhängigkeit von fossilen Energieträgern sukzessive zu reduzieren. Von alternativen Antrieben über die neueste Generation der Kommunikationstechnologie bis hin zu bahnbrechenden Innovationen bei der Konsumentenelektronik – Silber ermöglicht völlig neue Anwendungen.

Die hohe Nachfrage in der Industrie macht den Silberpreis sehr stark von der globalen Konjunkturentwicklung abhängig. Daraus ergibt sich wiederum ein im Vergleich zum Goldpreis höheres Schwankungsrisiko, denn die Industrienachfrage bei Gold liegt lediglich bei etwas über 10 Prozent.

Auswirkungen der Klimapolitik auf den Preis von Silber

Doch nicht nur die Nachfrage kann dem Silberpreis in einigen Phasen Schwierigkeiten bereiten. Auch das Angebot ist bei Silber deutlich schwerer zu steuern als bei Gold. Denn bei Silber erfolgt die Förderung primär nicht in reinen Silberminen. Der Grossteil der Silberförderung stammt als Nebenprodukt aus Blei-/Zinkbetrieben sowie aus Kupfer- und Goldminen. Nur etwa 30 Prozent der jährlichen Silberförderung stammt tatsächlich aus reinen Silberminen. Angesichts der weltweiten Dekarbonisierungsziele, der ehrgeizigen Klimapolitik und der Umstellung auf erneuerbare Ressourcen ist die Nachfrage nach Kupfer derzeit enorm hoch.

Wird mehr Kupfer benötigt, geht dies meist auch mit einem erhöhten Silberangebot einher, was den Silberpreis in seiner Entwicklung belasten könnte, sollte sich parallel zum höheren Angebot nicht auch die Silbernachfrage erhöhen. Das Silver Institute geht in seiner aktuellen Prognose davon aus, dass sich das Silberangebot 2023 um vier Prozent auf 1,055 Milliarden Unzen erhöhen wird. Obwohl sich dabei die Nachfrage um sieben Prozent auf 1,15 Milliarden Unzen fallen soll, erwartet das Silver Institute in diesem Jahr bei Silber einen Rückgang des Defizits von 253 Millionen auf 119 Millionen Unzen.

Silber als Investment

In den vergangenen Jahren ist vor allem im Investmentbereich die Silbernachfrage enorm gestiegen, womit der Angebotsüberhang ausgeglichen werden konnte. Das Silver Institute geht davon aus, dass die Nachfrage nach physischem Silber als Investment, also nach Barren und Münzen, 2023 von 352 Millionen auf 295 Millionen, als um 16,2 Prozent fallen wird.

Die positive Entwicklung bei Silber ist auch auf den jüngsten Anstieg des Goldpreises zurückzuführen, denn für einen Goldbarren oder eine Goldmünze mit einem Feingewicht von einer Unze (etwa 31,1 Gramm) muss ein Kleinanleger lange sparen. Ein Silberbarren oder eine Silbermünze in gleicher Stückelung ist deutlich erschwinglicher. Silber wird daher häufig etwas despektierlich als das „Gold des kleinen Mannes“ bezeichnet.

Womit wir auch schon bei der ersten Möglichkeit wären, wie ein Anleger in Silber investieren kann.

Wie investiere ich direkt in Silber?

Bei einem direkten Investment in Silber erwirbt der Anleger Silber meist in Form von Münzen oder Barren. Hier sollte sich der Anleger jedoch gut informieren und etwaige Münzen und Barren nur bei seriösen Händlern oder Banken erwerben.

Der Besitz von physischem Silber kann für Anleger interessant sein, die wenig Vertrauen in das heutige Finanzsystem haben und sich gegen eine weitere Finanzkrise oder sogar einen Kollaps des gesamten Finanzsystems absichern möchten. Silber hat schon etliche Finanzkrisen überstanden.

Was gibt es beim Kauf von physischem Silber zu beachten?

Anders als bei Gold ist bei Silbermünzen oder -barren jedoch einiges zu beachten. Käufe von Silbermünzen oder -barren sind mit deutlich höheren Kosten verbunden, die zu Lasten der Renditen gehen können. Dazu zählt zum Beispiel der Präge- und Herstellungsaufwand, der bei einer Silbermünze zwar nahezu der gleiche ist wie bei einer Goldmünze, dieser aufgrund des deutlich niedrigeren Preises jedoch deutlich stärker ins Gewicht fällt.

Hinzu kommen eine deutlich höhere Händlermarge sowie höhere Lager- und Aufbewahrungskosten. Ebenfalls zu beachten: Wer sein Geld in Silber investieren möchte, muss dafür in vielen Ländern im Gegensatz zu Gold die Mehrwertsteuer zahlen.

Aufgrund des niedrigeren Preises für eine Silbermünze ist auch die Nachfrage nach bestimmten Münzen deutlich höher. Münzen mit jährlich wechselnden Motiven können schnell vergriffen sein und werden dann mit Sammleraufschlägen gehandelt. Diese können sich zwar beim Verkauf auch positiv auf die Renditen auswirken, will man diese Münzen jedoch haben, muss man teils deutlich mehr bezahlen. In Krisenzeiten wird eine Unze Silber aber lediglich den Wert einer Unze Silber haben.

Weitere Möglichkeiten, um an der Silberpreisentwicklung zu partizipieren

Um an der Silberpreisentwicklung zu partizipieren, ist der Besitz von physischem Silber aber nicht zwingend nötig.

In Silber investieren über ETPs

Es gibt auch die Möglichkeit in Silber zu investieren über sogenannte Exchange Traded Products (ETPs). Bei ETPs handelt es sich um passiv gemanagte, an der Börse handelbare Wertpapiere, die die Kursentwicklung von Aktien, Anleihen, Indizes, Rohstoffen oder Währungen nachbilden. Exchange Traded Products ist allerdings der Oberbegriff. Bei Rohstoffen wie etwa Silber handelt es sich um Exchange Traded Commodities (ETCs). ETCs verbriefen in diesem Fall den Wert einer bestimmen Menge Silber und beinhalten oft einen Anspruch auf die physische Lieferung dieses Silbers. Im Unterschied zu Derivaten investiert der Emittent bei ETCs das Geld meist direkt in Silber (physische Hinterlegung). Zwar sind auch ETCs Schuldverschreibungen und besitzen ein Emittentenrisiko, doch ist das Ausfallrisiko bei ETCs wegen der physischen Hinterlegung relativ gering.

In Silber investieren über Knock-Out-Instrumente und Faktor-Zertifikate

Mit Knock-out-Zertifikaten lassen sich Hebelwirkungen realisieren, bei denen der Einfluss der Volatilität deutlich reduziert wird. Bei diesen Finanzprodukten kann konstruktionsbedingt allerdings vor dem Ende der Laufzeit ein vorzeitiger Totalverlust eintreten, falls ein vordefiniertes Knock-out-Level verletzt wird. Mit Knock-out-Zertifikaten sind dank niedriger Aufgelder besonders hohe Hebelwirkungen realisierbar.

Faktor-Zertifikate auf Silber bieten sich an, wenn Anleger von Kursbewegungen des Silberpreises innerhalb eines Tages bzw. kurzfristigen Trends mit konstantem Hebel profitieren möchten. Mit ihnen können sie in gehebelter Form an dessen Kursveränderungen partizipieren. Nach jedem Handelstag wird der Hebel neu justiert.

Hier ist eine Auswahl an Knock-Out-Instrumenten und Faktor-Zertifikaten für Silber:

In Silber investieren über ETFs

Eine Investition in Silber ist auch über Exchange Traded Funds (ETFs) möglich, die ebenfalls zu den Exchange Traded Products (ETPs) gehören. ETFs sind Investmentfonds, die meist einen Index – in diesem Fall den Silberpreisindex – nahezu 1 zu 1 nachbilden und ebenfalls an der Börse gehandelt werden. Der wesentliche Unterschied zwischen ETFs und ETCs liegt darin, dass ETCs rechtlich gesehen unbefristete Schuldverschreibungen und anders als ETFs eben keine Investmentfonds sind. Investmentfonds/ETFs werden rechtlich anders behandelt.

Im Falle einer Zahlungsunfähigkeit des Emittenten, d.h. der Fondsgesellschaft, die den Silber-ETF aufgelegt hat, wäre das Vermögen des Anlegers besonders geschützt. Denn gemäss den Bestimmungen gehört das Vermögen eines ETFs zum sogenannten Sondervermögen der Fondsgesellschaft, das ausschliesslich den Anlegern gehört. In einigen Ländern, wie etwa Deutschland, ist der Erwerb von einem Silber-ETF jedoch nicht möglich, da ein ETF oder Investmentfonds sein Vermögen per Gesetzgebung nicht in nur eine Aktie/Rohstoff investieren darf. In den USA oder der Schweiz ist dies jedoch möglich.

Indirekt in Silber investieren über Silberminenbetreiber

Auch die Beteiligung an Silberminengesellschaften durch den Erwerb von Aktien gilt als eine Form der Investition in Silber. Allerdings gilt dies als indirekte Investition, denn für die Aktienkursentwicklung sind nicht nur der Silberpreis, sondern auch andere Faktoren wie etwa das unternehmerische Geschick des jeweiligen Managements oder die Gesamtentwicklung der Aktienmärkte entscheidend. In der Regel partizipiert ein Anleger bei einem Investment in ein Silberminenunternehmen überproportional an der Silberpreisentwicklung. Ähnlich wie bei einem Derivat mit Hebel gilt dies jedoch in beide Richtungen.

Da Silber wie oben beschrieben häufig als Nebenprodukt in Kupfer- oder Goldminen abgebaut wird, gibt es eine Menge Unternehmen, die Silber abbauen. Der Anteil am Gesamtumsatz ist häufig aber zu gering, als dass man davon sprechen könnte, dass diese Firmen erheblich von der Silberpreisentwicklung profitieren.

Hier ist eine Auswahl an Silberminenbetreibern:

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