Coinbase: Zwischen Capitol Hill und Wall Street

Vor knapp einem Jahr hat sich das US-Repräsentantenhaus zum ersten Mal mit dem «Clarity Act» beschäftigt. Das 257 Seiten umfassende Gesetzeswerk soll Kryptowährungen regulieren und den Sektor damit aus der rechtlichen Grauzone heben. Allerdings liegt die von der Trump-Administration angestossene Initiative auf Eis. Traditionelle Banken hatten sich dagegen gewehrt, dass Kryptounternehmen in Zukunft Renditen und andere Anreize auf Stablecoins zahlen dürfen. Ihr Argument: Bei einer Verzinsung der digitalen Währungen könnten Kunden Gelder aus traditionellen Einlagen abziehen und so die Kreditvergabe erschweren. Nun soll es in Washington D.C. zu einem Kompromiss gekommen sein. Demnach dürfen die Dienstleister zwar keine mit klassischen Zinsen vergleichbaren Zahlungen auf Stablecoins leisten. Allerdings soll es ihnen möglich sein, Prämien auf Grundlage der tatsächlichen Nutzung ihrer Plattformen und Netzwerke auszukehren.

Massives Wachstum

Auch wenn die Details nicht bekannt sind, konnte der Sektor an der Wall Street nach diesen News Boden gutmachen. Das gilt auch für Coinbase: An den ersten beiden Handelstagen im Mai dehnte sich die Kapitalisierung der grössten US-Kryptobörse um knapp 9 % aus. Für das Unternehmen steht einiges auf dem Spiel. 2025 nahm Coinbase mit Stablecoins knapp USD 1.35 Mrd. ein. Damit hatte sich das Volumen der zur Sparte «Subscription and Services» zählenden Dienstleistungen innert drei Jahren mehr als verfünffacht. Vor diesem Hintergrund überrascht es nicht, dass sich das Top-Management von Coinbase um CEO und Co-Gründer Brian Armstrong im Kongress für den «Clarity Act» stark macht.

Ungebrochener Optimismus

Neben der Gesetzgebung beschäftigt die jüngste Flaute im Kryptomarkt das Unternehmen. Der Bitcoin als wichtigster Vertreter des Segments hatte im vergangenen Oktober ein Allzeithoch von gut USD 126’000 erreicht. Aktuell notiert die führende Kryptowährung mehr als ein Drittel unter dem Top. Dazu passend ist der Umsatz von Coinbase im vierten Quartal 2026 geschrumpft. Das Management lässt sich von diesem Dämpfer nicht beirren. «Der Kryptomarkt unterliegt Schwankungen, und die Erfahrung lehrt uns, dass es nie so gut oder so schlecht ist, wie es den Anschein hat», schrieben die Verantwortlichen in einem Brief an die Investoren. Im Hintergrund würden der technologische Wandel und die Verbreitung der Krypto-Produkte weitergehen. «Wir nutzen diese Chance», erklärt Coinbase. Belegt wird der Optimismus mit dem milliardenschweren Rückkauf eigener Aktien und Schulden.

Hohe Coupons, europäische Barriere

Am Donnerstag, 7. Mai, erfahren Anleger, wie die Geschäfte in den ersten drei Monaten des Jahres gelaufen sind. Nach Börsenschluss in New York legt Coinbase die Zahlen vor. Später nimmt CEO Armstrong an einer Telefonkonferenz teil. Neben Ergebnissen und Ausblick bietet dann auch der Stand beim «Clarity Act» Diskussionsstoff. Für Anleger, die vor einem Direktinvestment in den volatilen Nasdaq-Titel zurückscheuen, könnte eine Neuemission von Leonteq interessant sein. Das Zürcher Fintech hat Softcallable Barrier Reverse Convertibles auf Coinbase lanciert. In der Produktwährung CHF beträgt der Coupon 15.60% p.a. Ein auf USD lautendes Pendant leistet eine vierteljährliche Ausschüttung von 20% p.a. Derweil ist die Rückzahlung des Nominals an die Barriere von tiefen 49% des Anfangslevels gekoppelt. Aufgrund der europäischen Bauart der BRCs wird die Schutzschwelle erst zur Schlussfixierung aktiv. Dann gilt es für den Basiswert, oberhalb der Barriere zu notieren. Bis zum Stichtag in 15 Monaten hat Coinbase volle «Beinfreiheit», der Kursverlauf ist für die Tilgung nicht relevant. Sollte die Krypto-Aktie allerdings am Laufzeitende auf oder unter der Barriere stehen, erlischt der Teilschutz und Anleger müssen mit Verlusten rechnen.