e.l.f. Beauty: Kosmetik für das Portfolio

Betonte Augen, strahlende Lippen und ein perfekter Teint – diesen Schönheitsidealen hat sich e.l.f. Beauty verschrieben. Ein Anspruch, der bereits in der Firmierung des US-Kosmetikherstellers beginnt. «e.l.f.» steht für «eyes lips face». Mit einem breiten Produktsortiment – die Palette reicht von Lidschatten über Lippenstifte bis hin zu Highlightern und Foundations – buhlt das US-Unternehmen um die Gunst der Konsumenten. Ungeachtet der verwendeten Kosmetika dürften den Anteilseignern von e.l.f. Beauty die Gesichtszüge zuletzt ziemlich entglitten sein. Am 6. Februar schockte das Unternehmen die Märkte mit einer Gewinnwarnung. Daraufhin brach der Aktienkurs von e.l.f. Beauty um bis zu knapp 29% ein. Der jüngste Ausverkauf führte den Nebenwert unter die Marke von USD 70 und damit auf das tiefste Niveau seit Februar 2023. Dabei ist es gerade einmal ein Jahr her, dass die Aktionäre strahlen konnten. Anfang März 2024 erreicht e.l.f. Beauty ein Allzeithoch von USD 221.04.

Spezieller Anstrich

Während das Wachstumsunternehmen an der Wall Street in Ungnade gefallen ist, hat es im Massenmarkt der Kosmetik mehr denn je mit harter Konkurrenz zu kämpfen. Hier tritt e.l.f. gegen globale Giganten wie L’Oréal, Estée Lauder, Unilever, LVMH, Beiersdorf oder Procter & Gamble an. Deren Omnipräsenz stellt sich der Kosmetikspezialist aus Oakland mit einem nachhaltigen und ökologischen Anstrich entgegen. Sämtliche Artikel sind vegan, ohne Tierversuche entwickelt und produziert. Der wichtigste Absatzmarkt ist die USA, wo die Artikel von e.l.f. Beauty bei den Detailhändlern Target, Walmart und Ulta Beauty erhältlich sind. Im Fiskaljahr 2024 (per 31.03.2024) erwirtschaftete das Unternehmen 85% der Erlöse in den Staaten. Neben dem stationären Handel – e.l.f. Beauty ist auch bei Drogeriehändlern in Deutschland, Italien und den Niederlanden präsent – spielt der Absatzkanal E-Commerce eine immer wichtigere Rolle. Von Oktober bis Dezember 2024 wurde die e.l.f.-App mehr als 3 Mio. Mal installiert. Ende des Jahres nahmen 5.6 Mio. Mitglieder am digitalen Vorteilsprogramm dieser Applikation teil.

In den Kinderschuhen

Sie ließen die Kasse im Weihnachtsgeschäft kräftig klingeln. Für das dritte Quartal der Fiskalperiode 2025 meldete e.l.f. Beauty ein Umsatzwachstum von 31% auf USD 355.3 Mio. Analysten hatten im Schnitt mit knapp USD 330 Mio. gerechnet. Nach dem Jahreswechsel sind die Geschäfte jedoch offenbar ins Straucheln geraten. „Angesichts der schwächer als erwartet ausgefallenen Trends im Januar nehmen wir eine vorsichtige Haltung ein und senken unsere Prognose für das letzte Quartal unseres Geschäftsjahres“, erklärte CFO Mandy Fields. Sie rechnet nun für 2025 mit einem Umsatzwachstum von 27% bis 28%. Zuvor lag die Zielspanne bei 28% bis 30%. Das operative Ergebnis (angepasstes EBITDA) soll zwischen USD 289 Mio. und 293 Mio. liegen. Hier hatte das Management ursprünglich mit mehr als USD 300 Mio. gerechnet.

Optimistischer CEO

«Wir glauben, dass wir noch immer in den Kinderschuhen stecken», kommentierte CEO Tarang Amin den jüngsten Zwischenbericht. Er begründete diese Einschätzung mit dem Potenzial des Unternehmens im digitalen Vertrieb, im internationalen Geschäft sowie bei Farbkosmetik und Hautpflege. An der Wall Street verfing sich der Optimismus nicht. Investoren fürchten, dass e.l.f. Beauty insbesondere die bestehende Verunsicherung in der wichtigen Käuferschicht der Generation Z zu spüren bekommt. Eine weitere Bedrohung stellen, die von US-Präsident Donald Trump verhängten, 10%-Zölle auf Einfuhren aus China dar. Obwohl der Anteil bereits gesunken ist, produziert das Unternehmen immer noch 80% seiner Produkte in China. Laut dem Management wirken sich die Abgaben nicht auf die Resultate für das zu Ende gehende Fiskaljahr aus. Eine Prognose für das Geschäftsjahr 2026 möchte der CEO im Mai vorlegen.

Eine «hübsche» Emission

Der Börsenkurs hat sich dem jüngsten Sell-off etwas gefangen. Im Bereich von USD 70 arbeitet e.l.f. Beauty an einer Bodenbildung. Vor diesem Hintergrund und angesichts ihrer hohen Volatilität ist die Aktie als Basiswert für Softcallable Barrier Reverse Convertibles interessant. Leonteq hat zwei neue Varianten dieser Struktur lanciert. Die Couponzahlung ist jeweils bedingt. Sobald e.l.f. Beauty am Beobachtungstag über dem Coupon Trigger Level steht, ist die Ausschüttung fällig. Die maßgebliche Schwelle liegt bei 50.00% des Anfangskurses. In der Produktwährung CHF beträgt der bedingte Coupon 18.00% p.a. Bei einer Allokation in USD ist eine Ausschüttung von 24.00% p.a. möglich. Sollte es der Basiswert nicht über die 50.00%-Hürde schaffen, ist der skizzierte Ertrag nicht zwangsläufig verloren. Dank eines Memory Effekts werden entgangene Coupons nachgereicht, sobald e.l.f. Beauty an einem späteren Stichtag über dem Trigger steht. Für das Nominal besteht Teilschutz in Form einer Barriere von tiefen 50.00% der Anfangsfixierung. Bitte beachten Sie auch die Softcallable-Funktion. Sie macht eine vorzeitige Kündigung und Rückzahlung dieser Emissionen möglich.